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【资讯】政策决心比波动更重要

发布时间:2020-10-17 02:06:24 阅读: 来源:气动阀厂家

政策决心比波动更重要

信心比黄金更宝贵。问题是,在市场持续震荡之时,信心从何而来?有的投资者跟随趋势,可是趋势却时好时坏;有的投资者跟随消息,可消息却不一定靠得住;有的投资者下注赌运气,可运气却似乎在这段时间都用光了。

在严重偏离常态时,金融市场有时并无自动纠偏的能力。  信心比黄金更宝贵。问题是,在市场持续震荡之时,信心从何而来?有的投资者跟随趋势,可是趋势却时好时坏;有的投资者跟随消息,可消息却不一定靠得住;有的投资者下注赌运气,可运气却似乎在这段时间都用光了。  但是,如果震荡的市场所反映出来的,大多数投资者忽略了一个明显的事实,即当前的政策决策者给了市场明确的信号:信心应当从政策的决心而来。  从上周末的降息和定向降准意外同步发布开始,我们连续看到了之后的养老金入市规划、证监会对两融和场外配资的摸底结果公布、机构密集增持指数基金、私募基金联合发表的声明、周三晚间密集出台的三个扶持股市的政策、央行行长的讲话等政策公布、资本动向的走势。  无一例外,这些政策全都利好股票市场。  在这种情况下,我们可以做出大概率的判断,政策对扶持股票市场的决心,大于市场的弱势震荡行情所反映出来的。也就是说,在之前几天的行情中,投资者误判了政策的决心。他们认为政策只是无力的托盘,但没有意识到,政策的决心比市场所想象要强大得多,密度比通常密集得多。  尽管原教旨主义从理论上认为,金融市场可以自我调整。但是无数历史事实却告诉我们,在严重偏离常态时,金融市场有时并无自动纠偏的能力,而政策决策者的放任不管,只会导致这种偏离越发严重,最后威胁到实体经济的正常运行。  从1997年东南亚金融危机,到2008年全球金融危机,到2010年开始的欧债危机,我们一次又一次看到,当金融市场脱离平衡状态时,缺乏有决心的政策支持,会导致金融市场完全崩溃,最后重创实体经济,使得短暂的崩溃发展成为长期衰退。恰恰是在1997年的亚洲金融危机中,由于中国政府的强力干预,香港金融市场才免遭屠戮。  此外,从本周下半周行情来看,股票大面积跌停板出现的频率已经降低,因此杠杆交易导致的踩踏可能已经大体结束。这也就意味着,利多政策的对抗者、强制削减杠杆带来的强制性利空,力量已经衰退。  剩下导致市场疲软的力量,主要来自于投资者集体信心的缺失,而非强制性的平仓。这种信心的缺失,则会被坚决的扶持政策逐步改变。  目前,市场上占绝大部分市值、重要股票指数的估值仍然低廉,沪深300指数的PE估值大约为15.1倍,上证50指数约为11.9倍,中证100指数约为12.8倍,低于全球主要市场的平均水平,也低于业已高企的A股小公司股票指数估值,如中小板综合指数的57.7倍、创业板综合指数的92.9倍。  因此,在政策的决心已经十分坚决的情况下,我们有理由坚定看好优质蓝筹股在中长期的走势。由于其更高的盈利能力、更低的估值、以及对经济体不可或缺的重要程度,此类资产在未来的长期回报率,很可能将超越中国绝大多数的其它大类资产。

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