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中金个股津膜科技打破区域性限制膜技术-【资讯】

发布时间:2021-07-14 19:33:39 阅读: 来源:气动阀厂家

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津膜科技(300334)从事超、微滤膜及膜组件的研发、生产和销售,并以此为基础向客户提供专业膜法水资源化整体解决方案,发行2900万股,计划融资3.2亿元筹建两个膜生产线项目及技术中心、营销网络建设,实际募集资金4.45亿元。我们认为16.78元/股的发行价(2012年P/E28x,P/B2.7x),部分体现投资者对膜技术在水处理领域的发展前景和公司未来业绩成长的乐观预期。我们看好公司在膜法水处理市场的技术领先地位,但中长期来看,较高估值的持续和股价长期看涨,有待于后续异地膜工程项目签订情况的逐步明朗。

投资亮点:.水质提标市场带来膜技术市场的不断释放。1)生活污水治理领域为膜技术应用传统主力市场。新增水体污染物减排指标、再生水利用率目标、《重点流域水污染防治十二五规划》,带来污水厂排放的普遍提标;我们保守预测十二五期间污水领域膜工程或将有390亿的产值规模。2)饮用水提标、海水淡化为膜技术应用新兴市场。主要受饮用水新国标带来自来水厂供水水质提标及十二五加快发展海水淡化产业的拉动;我们保守预测十二五期间自来水、海水淡化膜工程或将有80亿的产值规模。

未来走出天津,实现全国扩张可期。未来随着募投项目的完成,1)有效缓解自有膜产能的瓶颈限制(2011年产能利用率已达93%);2)大大提升公司承接订单的项目能力。目前,公司在天津、北京、南京、武汉、长春和广州设有销售点,对公司既往业绩的取得发挥了重要作用,未来将在珠三角、长三角、西部地区建设相应的健全的营销网络分支体系,逐步实现全国扩张。

财务分析:

预计2012-13年公司净利润为0.7亿元、1.14亿元,同比增长61%、63%,对应EPS为0.60元、0.98元,市盈率为28x、17x。

风险:1)未验收膜工程项目收入确认拖后带来应收账款坏账风险;2)经营区域相对集中的风险;3)项目营销能力弱带来膜生产线负荷率不足风险。

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