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北京利尔给予强烈推荐评级今时

发布时间:2019-09-29 18:05:21 阅读: 来源:气动阀厂家

北京利尔:给予强烈推荐评级

北京利尔公告称,拟以6139 万元收购上海新泰山高温工程材料有限公司(以下简称 上海新泰山 ,共计8600万元出资额)100%股权。本次交易完成后,上海新泰山将成为公司的全资子公司。上海新泰山拥有完善的厂房及生产设备、先进的不烧耐火制品生产线和不定型耐火材料生产线等,能够生产钢铁工业、石化工业、有色金属工业、建材工业等行业所需的耐火材料产品。本次收购对公司带来的益处:1)随着公司 合同耗材能源管理 的商业模式的不断推广,其在华东华南地区不断开辟新的市场,对产能需求不断增加,此次收购有利于满足公司在华东华南的地区,特别是区域内宝钢集团等的合同耗材能源管理业务的需求,提升公司的业绩。2)完善华东华南区域内整体 合同能源耗材 产品结构和配套能力,为进一步拓展区域内30 多亿市场打下坚实基础。我们研判,随着 合同耗材能源管理 商业模式的持续推进,以及相关区域耐材基地产品和服务的不断完善,公司此商业模式将迅速在华东,华南区域推广辐射开来,成功地由传统耐材销售转变为 合同耗材能源管理 及工业固废资源循环利用公司,盈利能力持续增强且进入高速增长期。

公司投资亮点:1) 合同耗材能源管理 商业模式迅速得到优质客户认可并向全国辐射推广,收购新泰山使得重点区域产能及服务得打加强,为业绩高增长打下基础;2)通过新泰山的收购和资源整合,打开华东华南地区核心优质客户近30 亿元合同耗材能源市场;3) 合同耗材能源管理 的独特之处是无前期固定资产投入,不占用自有资金,仅仅是当期耗材与服务成本的付出,极大规避传统合同能源管理模式的风险;4)通过对整条工艺线能源与耗材的深入理解与优化,为客户节约10-20%左右的耗材消耗,与客户分享节能带来的综合收益,成为真正耗材+能源的综合管理商;5)源于收入80%来源于合同耗材+能源管理模式,毛利率达到》30%,而传统耗材企业仅13-16%点毛利率,净利率高于传统耐材企业6 倍;6)源于合同耗材+能源管理带来的能耗利润分成,造就公司在耐材行业整体毛利率仅13-16%个点、两成企业亏损的情况下,未来3年进入毛利率超30%,净利润超50%以上高增长平台期。预计13-15 年年均利润增速超60%,对应EPS 0.31元,0.5 元和0.73 元,对应PE 为26 倍,16 倍和11 倍,相比于A 股合同能源管理公司14 年30 倍PE,给予公司14 年25 倍PE,则目标价12.5 元,持续给予 强烈推荐 评级。近期市场调整,建议投资者积极参与此类业绩成长确定且切入新商业模式的 逆袭 类公司,随市场企稳必将获得绝对收益。

(南方财富网个股频道)

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